股市與順其自然

就在巴黎奧運如火如荼期間，全球即遭逢股市大跌：先美國，然後亞太地區，特別是日、韓也。股災乎？跌勢尚未至於連連不休——之後發展如何，沒人能保證也。

綜觀歷史股災似都是突如其來：彷彿殺個措手不及，防不勝防也。這自然引起不少討論：可是綜合起來，只能是各說各話，教人一頭霧水也。而是次當然不例外：有謂是因日本加息，又有說是美國遲遲不決定利率走勢所導致，又說美國經濟數據欠佳，又說中東局勢不明⋯⋯一大堆，好像言之成理，實際卻不然也。

竊以為每逢股災原因皆萬變不離其宗——估值過高也。如何過高？比如股價高聳入雲：一旦嚇怕投資者，市場自然會反應，而反應者，價崩也。而股市熾熱同時與經濟基本面不符，亦會讓頭腦清醒者懷疑——就看醒悟者幾多也。

舉例蘋果、微軟哪怕根基有多穩固，其市值能不斷膨脹乎？不值得比天高也。而美國經濟之基本面又如何？不能僅看金融：比如產業空心依舊，貿易逆差不改也。而美國由政府到民間依舊欠債纍纍——體現在消費過度也。

至於日、韓則是整個社會死氣沉沉：兩國倘要一展鴻圖，不切實際也。

按估值過高之問題不但體現在股市，任何市場皆然：舉例房市，一升到某一程度而崩潰，乃謂之泡沫爆破也。1980年代日本經歷泡沫經濟，體現在房市之瘋狂：哪怕至1990年代後日本房市崩潰，房價依舊不算低也。而金融海嘯正正是美國房市泡沫所引起：美國房市值得炒乎？一旦買家清醒起來，當知莫胡來也。

中國之房市究其實亦雷同：現在之情況註定是無解，蓋因過去廿年已累積相當升幅也。必須讓房價作些下調才合理：至於要跌多少，端視買家承受力也。還嫌貴乎？屆時房價尚受壓也。而倘見底，則多少反映此時買家，負擔得起也。

事實上最不好者正是靠有形之手打救——政府出面也。最起碼如此一來，股市、房市未能有效回調：勉強讓之繼續升，一到臨界點時，災難必更加深重也。

故謂順其自然，才正著也。