金價、投資、供求平衡

踏入新一年有一關於中國之新聞不為人所關注，那就是中國由元旦起限制白銀之出口——為哪樁？大概是基於近年來貴金屬價格不斷上漲：以黃金而言，還每盎司逾五千美元也。這自然聯想到若干年前金價去到二千美元時：其時好些分析質疑如此貴會否持久也。

現在則不然：反而不少人顧慮美元和其他貨幣也。尤其前者，市場普遍擔憂川建國干預聯儲局之人事：原來是川氏找到藉口拉現任聯儲局主席下馬，改由自己親信擔當也。川氏不止一次認為聯邦利率要足夠低：甚至覺得美元不停貶值未嘗不可，蓋可便於出口也。

按過去聯儲局一貫政策予人之感覺，是講求獨立性——美國政府決不能干預也。而川建國之所作所為最大問題是打破一貫常態：以後結果殊難預料，且添上政治風險也。

彷彿是川建國蠻橫無理——或可說，人們一見川氏新政即高度戒備也。那避險辦法？靠買貴金屬：好些人對金價之質疑大抵是出於懷疑，會否是泡沫之問題，然果真乎？

按於歷史上總不時會見有人炒賣一些東西，價格急升引發投機，最後崩盤收場——而所謂崩盤者，泡沫爆破也。至於如何界定泡沫？應是價格之高是否超出實際需求所能支撐：正常說再貴總有限度，不管需求多少也。

比如股市、房市，其泡沫之爆破對於先進之邦，經已經驗豐富也！又或某些商品：歷史上最著名者有鬱金香，於歐洲曾有人炒至天價，一瞬間即大跌市也。亦有些收藏品，如郵票、名錶、名酒之類：說有人珍藏之，以其需求，不足以貴至天文數字也。尚有名貴跑車比如「波子」、法拉利者：有人炒舊款炒出價，可到底是二手，真是很大需求乎？

究其實很多所謂有價值之東西總有一致命傷，是供應：尤其倘可隨意增加時也。鬱金香昂貴？種植該不難也；而郵票、手錶、洋酒、跑車這些不但可隨時增產，正常都是買最新也。

反而金、銀等貴金屬從自然界方面看，非說採就能採挖——未必如此輕易崩價也。且考慮到需求一邊——一旦買者增多，金、銀之情形，未必如此容易是泡沫也。

按好些事情古老之辦法未必一定不合時宜：話說以金、銀等貴金屬保值，遠古時代已開始也。決定性者是供求之平衡：任何炒作都逃不過此定律也。